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宝城期货旺季激情退却金属陷入需求与预期博

发布时间:2019-05-14 21:16:49

宝城期货:旺季激情退却 金属陷入需求与预期博弈

旺季激情退却 金属陷入需求与预期博弈

宝城期货 骆逸弘

隔夜LME工业金属中除伦锡震荡收高0.95%外,其他金属均呈现冲高回落的格局。其中伦铜收盘上涨1.06%,主要受美元疲软和交易所铜库存持续下降的提振,但国内需求不振始终困扰着金属期价。隔夜LME铜库存下降至30.8万吨,为三个月水平,上海期货交易所铜库存股为14.5万吨,是2月初来水平。目前,在需求不振以及库存锐减的双重博弈下,铜市在找到明确的方向前或将处于震荡偏弱的格局。

海外市场方面,隔夜美元指数探底回升至95关口。来自美国的数据和事件寥寥,而对于美联储的加息时点,仍然是市场热议的话题。目前市场的焦点转向周四美国将公布的每月零售销售数据,以及周五的消费者信心数据。随着下周6月日,美联储下一次重要会议的临近,围绕美联储今年何时加息的讨论依然成为现在市场的焦点。业内经济学家认为,美联储有40%的几率将推迟加息至9月以后,而导致美联储推迟加息的主要原因则可能是就业增幅再度受限,以及通货膨胀率未能进一步上升等状况。

国内方面,周二央行将2015年GDP增速基准预测略微下调0.1个百分点至7%;同时指出,稳增长措施在下半年对实体经济将会产生积极影响,预计下半年经济环比增速将略高于上半年。5月数据逐渐预热降准降息预期。虽偏弱的事实仍表明此前的刺激政策成效甚微,但下半年经济触底反弹的期盼仍渐成主流。从当前M2的投放情况看,货币政策的宽松空间仍有,但出于资本市场的火爆考虑,高层在之后将更在意流动性的走向。从市场操作的选择上,将更偏好PSL等工具。当前中国经济并存着虚拟繁荣与实体衰弱,而两者的背离表现,或许正是触底或近底的信号。今年前5月,国家铁路货物发送量完成11.57亿吨,同比减少9.32%。目前国家铁路货运量已经连续下滑26个月。周内将公布中国固定资产投资以及工业增加值数据,从市场预期来看,乐观程度有限。

基本面上,昨日上海电解铜现货对当月合约报升水50元/吨-升水90元/吨,沪期铜小幅反弹,但市场交投依然清淡,下游按需接货为主。进口铜市场,洋山铜溢价持平于前一交易日,报美元/吨。5月以来票据直贴利率持续回落,而CPI增速放缓引发市场对于降准降息预期,若6月迎来降准降息,则年中资金利率大幅度攀升或难重现,融资套利空间继续缩窄,铜融资需求继续低迷。虽然近期进口亏损持续运行在500元/吨以内,但洋山铜溢价依然处于偏弱局面。

锌方面,据AM对国内36加年产能在4万吨以上的锌冶炼企业进行统计显示,5月份我国主要锌冶炼企业开工率为82.13%,较4月份的78.1%小幅上涨。由于一些大型企业在6月份进行年度例行检修,精锌产量将小幅回落,预计6月份开工率可能仅小幅回落,精锌产量变动不会很大。库存方面,5月底锌冶炼厂的锌锭及锌合金库存量约8.3万吨,环比增长9.6%。5月中上旬,锌冶炼企业积极出货,但到中下旬后,部分锌冶炼企业因锌价持续下跌以及自身库存量有限而出现惜售态度,因此,导致5月底冶炼厂库存量出现增加。而需求上,从压铸锌和氧化锌企业调研来看,5月份开工率均有所回升。但6月份压铸锌合金消费淡季到来,开工率可能小幅回落。另外,氧化锌企业目前资金均比较紧张,需求也将回落,开工率也将小幅下滑。

美元指数虽徘徊于95附近,且各均线开口向下排列,技术上美元指数继续偏空格局,但预计继续下行空间有限,震荡加剧以待下周6月议息会议。LME铜价盘中多空激战,但持仓与成交量的双双减少,又令反弹高度受限,建议等待反弹乏力后抛空为主。目前锌市场整体上供需仍然偏弱,而对于全球经济成长的忧虑加上希腊谈判出现的分歧,令市场继续偏于悲观。国内锌价在目前位置表现出相对抗跌,但反弹也缺乏契机,目前仍以反弹对待。操作上暂时观望,后期或可等待反弹后的沽空操作。镍价虽连续两个交易日录得阴线,但价格重心仍在上移,且近期更为受资金的青睐,建议以偏多思路对待内外镍价。

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